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    我也想學雷軍,有「抄底自己」的勇氣

    2021-08-11 22:54:43 和訊名家 

    昨天晚上,不知道你有沒有看雷軍的2021年演講?

    在這場主題為《我的夢想,我的選擇》的演講中,雷軍跟我們聊起了小米從最初的創業團隊,到如今世界500強第338位的過程中,自己最艱難的10個選擇。

    想起2018年,小米剛剛上市那會兒,一個朋友就興沖沖地告訴我,作為「米粉」她一定要買一手支持一下。如果持有到現在,回報還挺不錯的。

    可萬萬沒想到,一開盤就破發了,用雷軍的話來說,是一件非常難堪的事。

    3個多小時的演講中,雷軍提到了不少當時上市的情景,他想不通資本市場為什么不認可小米、想起了因為破發被投資者數落了一個多小時的場景……

    今天,我們也想從投資的角度,和你一起聊聊「我眼中的小米」。

    風險提示:本內容僅為科普分享,不構成任何投資建議。請務必將投資決策權,牢牢把握在自己手中。

    01

    小米創立至今已經11年了。2011年它推出了第一款手機——小米一代,售價1999元,共計收到了18.6萬用戶的3.7億元,這也是雷軍昨天在演講中提到計劃全部返還給米粉的錢。

    小米手機一直走的是性價比路線,再通過社區運營,讓幾十萬米粉參與到產品設計的過程中來,進一步培養了對品牌的認同和忠誠度。

    2014年,雷軍開始進一步擴大他的版圖,開啟了“小米生態鏈”計劃,投資了將近100家創業公司。這些生態鏈公司和小米一樣,都是主打性價比模式。

    2018年小米還向用戶承諾,包括手機和各種生態鏈產品,比如,空氣凈化器、智能攝像頭、電視機等等,每年的綜合凈利潤率都不超過5%。

    可以說,小米是一心想把性價比這件事,在同類產品中做到極致。

    既然業務線拉得這么長,那么小米這兩年的賺錢能力到底怎樣呢?

    我們可以看一個重要的財報指標:毛利率。

    這個指標,通常也是越高越好,一家公司的毛利率越高,說明它的賺錢能力也越強。

    毛利率=(營業收入-營業成本)÷營業收入

    一般來說,賺錢能力強的上市公司,毛利率不會太低,至少不低于30%。我們對比一下華為,從它去年的年報數據來看,銷售毛利率在36.7%。

    圖片來源:華為2020年年報

    而從小米的2020年年報中,我們看到,現在的毛利率14.9%,較2019年上升了1%。

    圖片來源:小米2020年年報

    毛利率不高,意味著它的凈利潤率也不會太高。

    一般來說,一家企業扣掉成本,還要扣除各種費用、所得稅等,最后才得到凈利潤。

    所以,一家企業的毛利率如果是15%左右,那么它的凈利潤率通常不會高于這個數字。

    果然,2020年小米的凈利潤率在8.3%,不過這比起2019年的4.9%已經高了不少了。

    圖片來源:小米2020年年報

    簡單來說,這就相當于每100元的收入,92元都是成本費用支出,真正自己賺到的部分才8塊錢。

    所以,凈利潤低這個事實,對小米的股價來說,不是件好事。

    雖然雷軍對外承諾過每年的綜合凈利潤率都不超過5%,但想要在資本市場獲得認可,還是需要借助其他的業務來提高凈利潤率。

    02

    從小米的財報可以看出,靠賣手機是很難賺到錢的,但便宜的手機可以幫助小米吸引新用戶。

    等這些用戶買了手機,看到小米還賣掃地機器人、空氣凈化器,性價比好像也還不錯,有些人也會順手買一些。這些生活消費品會比手機稍微賺錢一些,但還不是小米最賺錢的業務。

    小米最賺錢的業務,其實是互聯網服務,也就是小米電商、小米金融等業務,毛利率在60%左右。

    從商業模式上看,小米的業務的確還挺分散的,從手機到智能家電生態鏈,再到電商、金融,幾乎包羅萬象,但最關鍵的是,主營的手機業務賺錢能力又沒那么強。該怎么辦呢?

    我們知道,股價上升,通常有兩個原因,一是業績,二是投資者情緒,就是看投資者是不是愿意讓資本用腳投票。

    我們還是從財報數據上先看看小米上市后的業績表現。2019年相比2018年,利潤還降了不少,這也難怪股價持續走低。

    圖片來源:小米2020年年報

    看著持續低迷的股價,雷軍自己也發愁,這個時候,他問自己:如果我是投資者,會不會買小米的股票?

    圖片來源:2021 雷軍年度演講

    就在股價跌到小米同學們都絕望的時候,雷軍堅定地站了出來,鼓起勇氣說服大家:

    「最好的投資,就是投資自己!

    最終,大家一共掏了36億港幣,在均價9.35港幣的時候買了大量小米股票。如果今天回頭看,發現還真的抄到底了。

    圖片來源:2021 雷軍年度演講

    事后,雷軍說,自己松了一口氣,時隔兩年,終于可以抬頭挺胸、重新做人了!

    他還跟同事們很認真地說,所有股票軟件,統統可以卸載掉了,他再也不用關心股價了!

    而這之后,股價持續攀升,這也得益于小米的戰略調整。

    從去年10周年演講,雷軍公開宣布要造車,到今年的年度演講,都不難聽出,接下去,小米接下去,都會往高端產品發力。

    03

    聽到這兒,我也在想,到底是什么給了小米的同學們拿出36億抄底的勇氣?

    我們都知道,買股票就是買公司,要想選到好公司,得做這么幾件事:

    1)在你的能力圈內投資

    要真正做好投資,不是去研究經濟怎么發展,而是尋找你熟悉的領域,投資你能看得懂的公司,這其實就是我們經常提到的“能力圈”這個概念。

    小米的同學們夜以繼日地打造好產品,對公司的商業模式、競爭優勢以及未來5年的發展等等,他們都比場外觀眾們清楚不少。

    知道自己的“能力圈”有多大,比“能力圈”本身有多大要重要的多。

    2)找到后,3個維度分析

    這3個維度分別是:好的生意模式,好的企業文化,好的價格。

    先看生意模式,不懂不碰。

    比如利潤和凈現金流的數據是不是好,護城河是否長期堅固……說得再簡單點,先想想誰的生意是很難被對手搶走的。

    再說說企業文化。

    我記得雷軍之前講過一個面試的故事。面對簡歷接近完美的候選人,他卻判斷這人不行,原因是因為,候選人說自己有能力把稻草賣成金條。雷軍當場拒絕了他。

    雷軍也總說,自己不是天才,也不是什么勞模,更不是什么戰神,只是個普通的工程師,追求夢想,做自己熱愛的事情。

    最后再說說價格。

    我們誰都無法確保自己永遠能買到最低的價格,但這并不影響我們做出一筆好投資。比如我們可以通過查詢市盈率等指標,找到它的歷史最低點,計算一下最極端的情況會跌多少。

    畢竟,你要投資的,并不是這家公司的價格,而是這家公司的內在價值。最好的投資總是可遇不可求的。價值不變的情況下,價格越低你才越敢買。

    好了,以上就是我想和你分享的全部內容。

    最后,多說兩句在演講中被雷布斯打動的幾句真誠又樸素的話:

    第一句是,「我們一定要努力工作,不能虧別人的錢!

    印象最深的是,我們也一直和你說的,「投資自己,是最好的投資!

    好啦,先聊到這里啦~也順道問問你,「抄底自己」的勇氣有多一分嗎?

    本文首發于微信公眾號:簡七讀財。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

    (責任編輯:李佳佳 HN153)
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